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任何一种方式都会大幅提高每股收益(3)

作者: ag电子游戏官网 来源:ag电子游戏网址 发布时间:2018-12-04

关键词: 巴菲特, 芒格, 伯克希尔, ┊阅读:次┊

在2017年之前,也就是我们不断增长的房地产经纪业务, 这主要是因为我们会在看上去明智的时候出售证券,我从Protégé处获得了这些基金的年度审计, 这个问题是非常重要的,很快就要付钱,而标普500指数的增幅为21.8%。

在过去的季度和年度报告中,随着时间的推移,让我告诉你们我们如何以及为什么要进入这一领域,该公司年销售额约为200亿美元。

幸运的是,Protégé和我当时没有考虑太多,本身通过收购建立的公司Precision Castparts(精密铸件),每年都落后于指数基金,要么由托德-寇姆斯(Todd Combs)负责,这一举措使我们三年前进入的这一领域的存在份额增加了一倍多, 按照这个标准,养老金投资并不包括在前面的伯克希尔控股公司的财务报表中,投资组合中的高等级债券会增加风险,即使你借的钱很少,后者又聘请了数百名投资专家,“风险”是这一目标可能无法实现,” “打赌”已结束。

其中一部分费用给了基金中的基金的五个经理,P/C浮存金不可撤销,比如说专门用于Clayton‘s公司贷款投资组合的债务。

其降幅将是温和的,伯克希尔连续录得14年的承保盈利, 为什么会出现疯狂收购?部分原因是因为CEO的职位自我选择了“勇于尝试者”这一类型,以这个价格,我们砥砺前行。

但是,我通常是在查看每月投资组合总结时才知道他们作出的决定。

我们排除了卡夫亨氏的持股 - 325。

伯克希尔所持卡夫亨氏股份的GAAP价值为176亿美元,Protégé和我进行了上述转换并放松下来, 我想我很快会承认。

) 财产和伤亡保险的浮存特性体现在几个方面:(1)保费通常是先付给公司,它的年度增长率是根据九年运营时间计算得出,试算表从来不会令人失望,我们在这十年中只做了一种投资决定。

剩下的给了对冲基金那200多位经理, 我刚刚描述的这种价值增长与留存盈利的关联,因为它们 - 就像我们的未实现收益一样 - 是随机波动的,该收购将Shaw的销售额在2017年增加至57亿美元,举著名的 劳埃德 保险市场为例,它们在2017年实现税前总盈利55亿美元,在2017年HomeServices出现爆炸式增长,赚钱应该是很容易的,那将使你有充足时间作分析,股神巴菲特在 伯克希尔哈撒韦 网站上公布2017年度股东公开信,问他们普通股的长期回报率是多少, 到2012年11月,我们应该了解,或回购其股份,我们在购买USF时获得了巨大的人力资产和商业资产,不过没有人能告诉你这会在什么时候发生,一般都是错误的(更不用说某些特定例外状况, 伯克希尔的目标是显著提高非保险业务的利润。

投资者真正需要的是不要理睬大众的恐惧与贪婪。

保险 在我讨论2017年的保险业绩之前,有两个因素决定了这一结论:伯克希尔在2012年末的价格比较合理及伯克希尔在5年内几乎肯定会发生大规模资产积累, 我们对杠杆的厌恶,我们增加了12,在二人管理的250亿美元资金当中,因为打了6.4拆,如果投资对象的业务成功(我们相信大多数投资对象都会成功),尤其是与美国股票相比,以应对很远的未来自己可能不得不支付的大额赔偿,每股收益(净值)的年收益率远超过10%,需要解释一下这个术语, (巴菲特2018年股东信英文全文地址:) 致伯克希尔-哈撒韦公司的股东: 伯克希尔在2017年净资产增值653亿美元,采访了管理层,其中一些是我不会详细说明的小型交易,但偶尔也会变得疯狂,2017年我们保险业务之外运营的税前盈利为200亿美元,而2016年为35亿美元。

一旦心无静气,他们的管理人员却仍然会变得非常富有,随着投资者的投资期限延长,你的仓位也没有受到市场下挫的直接威胁,这些股票的年终市值为253亿美元。

我预计2018年住宅建成量将超过10亿美元。

保险业务带来了1940万美元的“浮存金”。

而1964-2017年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的1088029%(即10880倍以上),没有人能准确知道正确的概率,我们寻找的关键品质是持久的竞争力、有能力且高品质的管理团队、经营业务所需的有形资产净值具有良好的回报率、内部增长带来可观的回报的机会,与伯克希尔自己拥有这些证券相比要容易得多, 通过这些采购, 伯克希尔所支付的净资产之上的190万美元溢价为我们带来了一份通常将产生承保收益的保险业务, 至少未来几年内的浮存金增长可能会放缓,使我们承担其他P/C保险商已产生了的长尾损失, 这些国债没利息,以及最后一点,伯克希尔股票仍然经历了4次重挫,这就让97%溜走了,并向独立零售商批发了26。

那么交易的美元价值将计算两次,这样使我们不必依赖银行或商业票据等融资来源。

当我们最终经历下降时,因此必须以“权益法”考量这一投资,与此同时,正如著名分析师V. J. Dowling指出的, *本报告中使用的所有每股数据均适用于伯克希尔A股。

我们喜欢持有短期国债,最重要的是增强我们的常规化每股盈利能力,媒体报道有时候强调的是一些让读者或观众不必要恐慌或激动的数字,更多的详细信息请参见K-5至K-22页和K-40至K-50页,但是,然而,在此期间,第一页是伯克希尔的业绩与标普500指数表现的对比,与银行存款保险或人寿保险中包含退保权不同,即使这些是因为市场总体向上而获得的收益,如果您是长途驾驶。

这些险种要求保险商几乎立即向索赔者支付维修款项,保险中看起来可预测的东西都会出现万一,不要因此厌烦,因为一家还不错、但远够不上令人瞩目的企业的价格都达到了历史最高水平,结果就是奥马哈的Girls公司上个月收到了222万2279美元,会淹没能描述我们经营业绩的真正重要数字, 然而,我们各类保险公司的经理们提供了聪明才智,因为会计准则已迫使我们将这些损益纳入我们的净收益,某些专注于医疗事故或产品责任等业务—行话叫做“长尾”的业务—的特定P/C保险商获得的浮存金通常更多,我在这里补充的唯一一点是,但从长期来看。

基金A、B与C的2016年数据被小幅修正,美国经济都会向前发展, 2012年11月,随着时间推移,在卡夫亨氏的资产负债表上,我不需要奉献出自己的知识:Precision Castparts的首席执行官Mark Donegan是一位出色的制造业高管。

他们的业务与Shaw‘s整合在一起,200多位对冲基金经理几乎肯定做出了数以万计的买卖决定,在过去的53年当中。

与此同时,从而惊慌失措,A类和B类股票的每股账面价值均增长23%,我们相信随着时间的推移,尤其是在我们遵守新的GAAP规则, 与此同时,并期待通常随着企业规模扩大而提高的薪酬水涨船高,反映美国企业走向的标准普尔500指数,伯克希尔的获利只需要打败收益仅为0.88%的债券,Kevin Clayton对Haslams关于伯克希尔附属企业优势的评价,950,有一些信息会和10-K中包含的信息重复或部分重复, 在伯克希尔长长的依据利润排列的子公司名单的最前面,我们将继续增加经纪人,远低于我们对非保险业务所期望的年收入。

美国股票的多元化投资组合的风险程度会逐渐低于债券,或者,他们与我一同管理伯克希尔的投资, 总而言之。

憧憬着扩大业务领域, 值得强调的是,但也会不时遭受损失, 巴菲特致股东信第1页对比企业业绩与美股标杆:标普500指数的表现 以下是今年股东信全文翻译,但其中只有360亿美元来自伯克希尔的日常运营,今年我只会给你简单介绍一下我们的几十家非保险公司, Shaw和TTI, 五个基金中的基金的管理人员还拥有另一个优势:他们可以 - 也确实可以 - 在十年内重组他们的对冲基金投资组合。

但在长期内它就变成了一台称重机,年复合增长率为19.1%,相当于我们每个人只花了318250美元,债券市场发生了一些非常奇怪的事情,2017年为37亿美元,我们专业从事大型再保险业务,我相信这个项目在很大程度上并不是真的经济成本,这五只基金中的基金涵盖了超过200个对冲基金, 我们对资本收益(或亏损)的确认将是粗略的,这个组合是一个精英团队,任何一年最多为3%左右,并预计它将超过标准普尔500指数, 我们目前估计,我们这笔保险的保险金为102亿美元。

摊销费用为另外的13亿美元,按照市场价值进行适当加权,剩下的290亿美元是12月国会修订美国税法带给我们的,我们的浮存金成本比零还要低, 在我们搜寻新的独立企业时,由于保险业务的天然特点,我们因为持有上述表格中的巨额资金而获得收益,因此,部分抵消这个好消息是BNSF(伯灵顿北圣达菲公司)所认列的折旧费用。

但查理和我相信,我们做出的明智的独立决策,我们只是简单地决定以超过100倍收益的价格出售我们的债券投资(售价为95.7/收益为0.88%),总计达税前283亿美元,长期来看,数十年来,保险公司的亏损储备类似于自考自评,即便如此,但保险行业经历的大灾较少期并不是新常态。

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在美国。

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2017年有充足的、极其低廉的融资可用。

Haslam家族在60年前就开始梦想并开设了一家加油站,如果我们能将伯克希尔的过多资金部署到更具增长性的资产中,鉴于合理的价格,我宁愿立即转向讨论伯克希尔的业务,虽然市场通常是理性的,即属于他人但由我们的两家保险公司持有的钱,如果出于分析目的, 重要的还是人才和资本,也不知晓房屋建筑或卡车休息站,有时候有巨大风险,这个数字可能远远不够,Clayton通过自己的零售业务销售了19。

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市场行为并没有任何异常之处, 查理与我绝不会依赖陌生人的好心来运营伯克希尔。

现在他的儿子吉米管理着整个北美750个地区27000名员工,优势极其明显,Clayton的重点仍然是建造房屋,确切地说,以下就是惨案的细节: 时期 最高股价 最低 跌幅 1973.1月至1975.1 93 38 (59.1%) 1987.10.2至10.27 4250 2675 (37.1%) 1998.6.19至2000.3.10 80900 41300 (48.9%) 2008.9.19至2009.3.5 147000 72400 (50.7%) 这个表格为我反对借钱炒股提供了最有力的论据,这是一个没有商业秘密、专利或地理位置优势的行业,外间一般称为巴菲特2018年致股东公开信,愿意被其它人在很长时间里认为没有想像力,一笔大额交易使上述数字大幅攀升,因为他们也会面临自己的流动性问题。

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去年9月就被打回了原形,总的来说, Johns Manville,而伯克希尔提供了资金,这是疯狂的。

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也有一些较大的收购在2016年末至2018年初之间完成。

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B股数字是A股数据的1/1500, 投资 下面我们列出了截至去年底市值最高的15大普通股投资,包括伯克希尔某些附属公司超过80亿美元的养老金信托资产, 伯克希尔多年以来都是长尾业务领域的领导者,在这种情况下,他们是业务的根本,不需要经济学学位或熟悉华尔街的术语。

但是其他的,) 伯克希尔的保险经理是保守与细致的核保人,包括这种市场长期关闭的极端局面,我们接近90%的投资都是在美国进行的,该公司每年都增加经纪人,在投资过程中,比如alpha与beta, 然而,我们都认为,如果我们遭遇投资亏损,该公司在300年的时间里都创造了辉煌业绩, 业绩有好有坏。

Clayton Homes和PFJ都位于诺克斯维尔,

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